19. April 2021

Bitcoin steht vor einem Anstieg der Volatilität, da der Terminmarkt Anzeichen einer Überhitzung zeigt

Eine Kennzahl aus dem Perpetual Futures-Markt von Bitcoin deutet darauf hin, dass einige Händler während der jüngsten Rally möglicherweise auf über 18.000 USD überfinanziert wurden.

Das durchschnittliche Niveau der „Finanzierungsrate“ an den wichtigsten Börsen ist laut Datenquelle Glassnode in den letzten 48 Stunden stark von 0,023% auf ein Fünfmonatshoch von 0,087% gestiegen.

„Steigende Finanzierungsraten waren in der Vergangenheit mit einem größeren Teil des Marktes verbunden, der die Hebelwirkung über Perpetuals nutzte“, sagte Matthew Dibb, CEO von Stack Funds, gegenüber CoinDesk. „Wenn wir auf dem Derivatemarkt weiterhin eine Überfinanzierung sehen, wird Crypto Comeback Pro kurzfristig zunehmend volatiler.“
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Der alle acht Stunden berechnete Finanzierungssatz spiegelt die Kosten für das Halten von Long-Positionen wider.

Die Metrik wird von Börsen verwendet, die Perpetuals (Terminkontrakte ohne Verfall) anbieten, um den Markt auszugleichen und die Perpetual-Preise zum Spot-Preis zu führen.

Die Refinanzierungsrate ist positiv (oder Longs Pay Shorts), wenn Perpetuals mit einer Prämie zum Spotpreis gehandelt werden. Daher wird eine sehr hohe Finanzierungsrate allgemein als Zeichen dafür angesehen, dass die Hebelwirkung übermäßig auf die bullische Seite tendiert oder die Bedingungen überkauft sind, wie der Marktanalyst Joseph Young auf Twitter feststellte.

In solchen Situationen kann ein Pullback oder eine Konsolidierung ein Abwickeln von Longs auslösen, was zu einem tieferen Rückgang und einer Zunahme der Preisvolatilität führt. „Die hohe Finanzierungsrate kann aufgrund zunehmender Margenliquidationen zu einer gewissen Erschütterung führen“, sagte Dibb. Longs zu erhöhten Kosten zu halten ist nur dann attraktiv, wenn ein Bullenlauf ohne Pausen fortgesetzt wird.

Bitcoin-Finanzierungsrate

Die Bitcoin-Rallye von den Tiefstständen im Juli in der Nähe von 9.000 USD ging am 17. August in der Nähe von 12.400 USD aus, als die durchschnittliche Finanzierungsrate von 0,008% auf 0,078% stieg. Die Kryptowährung fiel Anfang September auf 10.000 US-Dollar zurück.

In ähnlicher Weise ging der Erholungsrallye von den Tiefstständen im März unter 4.000 USD Anfang Juni in der Nähe von 10.000 USD die Puste aus, und die Finanzierungsrate stieg plötzlich auf 0,123%.

Während die Finanzierungsrate in den letzten 48 Stunden gestiegen ist, liegt sie immer noch unter dem Höchststand im Juni.

Laut Patrick Heusser, einem führenden Kryptowährungshändler bei der Crypto Broker AG in Zürich, könnte der Anstieg teilweise durch Liquiditätsanbieter verursacht worden sein, die Verkaufspositionen auf dem Spotmarkt durch den Kauf von Long-Positionen in Futures / Perpetuals absicherten. Mit anderen Worten, der jüngste Anstieg der Finanzierungsraten ist möglicherweise nicht ausschließlich auf den Einzelhandel zurückzuführen.

Der Anstieg der Metrik erfordert jedoch Vorsicht bei den Bullen, da es sich um überfinanzierte oder überkaufte Bedingungen handelt. „Dies ist ein erster Hinweis darauf, dass gehebelte [Händler] anfangen, über das Ziel zu schießen“, sagte Heusser gegenüber CoinDesk.

Die implizite Volatilität von Bitcoin steigt bereits, wobei die Einmonatsanzeige derzeit bei 77% liegt, dem höchsten Stand seit dem 8. Juli, so die Datenquelle Skew. Das bedeutet, dass der Optionsmarkt in den nächsten vier Wochen einen Anstieg der Volatilität einpreist und sich auf eine vorübergehende Störung der steilen Rallye vorzubereiten scheint.

Die nach Marktwert höchste Kryptowährung wird derzeit in der Nähe von 18.650 USD gehandelt, nachdem die Nachfrage nach einem Rückgang auf ein Niveau unter 18.000 USD am Wochenende getestet wurde.